張智惠

受惠於英國脫歐風險暫時淡化，以及臆測主要央行將推出措施支持疲弱的經濟，全球股市上升。其中，美股更創出新高。不過，全球債市仍保持強勢，息率走低，在各國央行持續量寬的情況下，金融市場已被嚴重扭曲，但對實體經濟的影響反而漸減。因此，我們認為此次憧憬全球央行進一步量寬，為股市帶來的動力，將頗短暫，投資者不宜過於進取。大陸公布第2季GDP年增速為6.7%，為預期上限。其他數據好壞參差，6月工業增加值上升6.2%，以及零售增長10.6%。然而，2016年上半年基礎設施投資僅增長9％，明顯低於預期。其中，國有企業相關的投資增長超過20％，而民間投資只上升2.8%，國進民退。此外，6月新增貨款回升至1.38兆元人民幣，上半年整體新增貸款達7.5兆元人民幣，反映內銀積極發放信貸，以維持經濟增長。

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然而，由於大陸整體經濟下行風險仍在，市場普遍認為大陸中央將推出措施，支持經濟。我們認為，最有效的措施是政府增加開支，特別是基建開支。此外，不少投資者亦憧憬人行或調低存款準備金，支持A股近期走勢回升。港股過去一周氣勢如虹，由於憧憬主要央行將進一步量寬，資金回流全球股市，港股亦受惠。不過，恆指近日累積升幅不少，短期或有獲利回吐壓力。恆指主要阻力向上移至2萬2000點，投資人可靜待盤面調整後布局。板塊方面，受憧憬降準以及股息率較高支持，內銀股股價近期進一步上升，個別優質內銀股更已回升至接近去年9月以來的高位。事實上，內銀的壞賬持續上升，投資者仍憂慮風險，估值折讓暫難消除，建議趁近期強勢減持。(旺報)





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